ФИНАНСЫ И БИЗНЕС ИННОВАЦИИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ : Кардинальные изменения рыночных условий требуют новых решений

Амин Раджан, генеральный директор исследовательской компании из Лондона CREATE-Research, работает с финансовыми учреждениями и распорядителями активов, предлагая различные варианты инновационного развития. В одном из последних исследований Раджана упор был сделан на проблемы с поиском инновационных подходов распорядителями активов, которые вкладывают $65 триллионов в различные сферы экономики, но при этом страдают от нехватки инноваций. В интервью для нашего журнала Раджан поделился советами по адаптации к новым условиям.

Компас:  Как обстоят дела в сегменте управления активами?

Амин Раджан:  Последние 15 лет эта индустрия находилась в кризисном состоянии. Ей пришлось пережить два падения рыночной конъюнктуры, причем каждое стало худшим из четырех падений конъюнктуры, зафиксированных за сотню лет. Кардинально поменялись окружающие условия. Круглосуточный новостной цикл многократно усиливает паранойю инвесторов и способствует резким телодвижениям. С приходом глобализации любое происшествие в одной стране автоматически затрагивает все остальные страны. Старые принципы инвестирования перестали работать. Клиенты говорят нам: «Хотим новых продуктов. Мы не можем мириться с метаниями из крайности в крайности, которые преобладают с момента крушения Lehman Brothers». неожиданных форм.

Увеличивается ли требовательность инвесторов по мере приближения их к пенсионному возрасту?

АР: Это очевидно. Около 75% активов, находящихся в руках распорядителей, принадлежит людям, которые уже вышли на пенсию или близки к тому. У них совсем иной профиль рисков. И образ мыслей: «Нам нужны активы, которые дают постоянный доход при низкой волатильности. Дайте уверенность, вместо волатильности».

Какие варианты для инновационных решений доступны распорядителям активов с учетом озвученных потребностей?

АР: В некоторых случаях предлагаются улучшенные варианты традиционных продуктов. Помимо этого, приходится куда активнее поддерживать контакт с клиентами. Неувязки на рынках приводят к ценовым аномалиям или ошибочной оценке активов. В таких условиях можно превратить волатильность в прибыль. Также распорядителям активов приходится помогать инвесторам в преодолении стадного инстинкта, который стал трагедией для многих держателей серьезных портфолио.

Складывается впечатление, что вы советуете распорядителям активов осваивать более энергичные методы.

АР:  Точно. Раньше было как – «вложил и забыл». Теперь же по причине волатильности эта методика не срабатывает. Планирование дохода на пенсии – не разовое решение, типа покупки дома. Меняется должностное положение. Меняется ситуация в семье. Приходится быть мудрее и приспосабливаться, особенно когда рынок скорее реагирует на действия политиков, а не экономистов.

Как обстоят дела с новыми продуктами?

АР: Можно создавать новые продукты или улучшать уже имеющиеся. Если речь идет о фиксированном ежегодном доходе, почему бы не привязать его к инфляции? Или продукт с возможностью списания средств? Клиент вкладывает только половину средств в постоянный доход, вторая половина может сниматься для повторного инвестирования с получением регулярной прибыли и защиты от инфляции. Яйца раскладываются по разным корзинам.

У вас есть предложения по управлению рисками, которые сопряжены с созданием новых продуктов?

АР: Раньше было как – специалист по продажам находит клиента, заинтересованного в конкретном продукте. Группа по управлению активами формировала продукт, и они его продавали. Никто не занимался стрессовым тестированием. Никто не проводил маркетинговых исследований. Все просто вкладывали деньги. Правильный же подход требует экономического обоснования для продукта с последующей проверкой правильности концепции. Это как тестирование нового автомобиля в аэродинамической трубе. Продукт нужно опробовать и испытать. Возможно, следует отвести полгода на пробное пользование, чтобы следить за результатами.

Иными словами, для распорядителей активами нет готовых инновационных процессов, которые имеются в распоряжении технологических компаний?

АР:  Нет, потому и приходится распорядителям активов следовать по пути 3M и Johnson & Johnson. Сначала разрабатывается целостный и проверенный процесс, и лишь затем происходит выход на рынок. Нужно создавать банк идей от всех сотрудников внутри организации. Идеи оцениваются коллегами. Плохие отбраковываются, хорошие раскрываются.

«Сегмент управления
активами становится более индустриализированным. Нужно учиться совмещать идеи с процессами».

Амин Раджан Генеральный директор, CREATE-RESEАРCH

При этом в финансы идут люди, склонные к индивидуализму, предпочитающие собственные решение любым другим?

АР: Да, но ситуация меняется, поскольку сегмент управления активами становится более индустриализированным. Нужно учиться совмещать идеи с процессами. Творческая основа должна сочетаться со структурированной дисциплиной. «Хаотичная застройка» здесь более не применима.

На что влияют ужесточившийся контроль со стороны регулирующих органов?

АР:  Дополнительный контроль означает, что первую попавшуюся идею реализовать не позволят. Теперь необходимо согласовать ее по всем правилам. В Великобритании перед тем, как зарегистрировать продукт, я должен продемонстрировать весь творческий процесс, в результате которого он появился. Более строгими стали и принципы правоприменения. На лицо некоторое замедление процессов, зато все строго им следуют.

В вашем отчете указано, что инновациям препятствуют некие «блокирующие» факторы. О чем идет речь?

АР: В культурном смысле мы наблюдаем преобладание «разрешительной» культуры, при которой люди не жаждут выходить за установленные рамки. Существует и непродуктивное напряжение между членами рабочих групп по выработке инноваций. Особенно это касается менеджеров портфолио, которые осознают динамику рынка, и специалистов по продажам, которые знакомы с психологией клиентов. Свою роль играет и отсутствие инструментов для совместной работы в реальном времени.

Итак, каков ваш совет распорядителям активов?

АР: В первую очередь необходимо устранить факторы, препятствующие инновациям. Их легко вычленить, взять хотя бы синдром недоверия к чужим идеям. И не стоит забывать о продуманных процессах. Я ненавижу бюрократию, однако мирюсь с необходимостью соблюдения определенного порядка, который гарантирует целостность наших продуктов. Уменьшайте или устраняйте препятствия для рождения хороших идей, дайте людям средства для совместной работы и внедряйте устойчивые процессы. ◆

автор статьи Уильям Дж. Холстейн Вернуться к началу страницы
автор статьи Уильям Дж. Холстейн